有人的地方,，就有市場(chǎng)。有市場(chǎng)的地方,，就有博弈,。
滄海桑田造就無(wú)數(shù)風(fēng)流，是非成敗沉浮紙上富貴,。
2009年,，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市，在全球各國(guó)政府共同為抵御金融危機(jī),，出臺(tái)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策作用下,，全球股市均展開(kāi)了一段較為強(qiáng)勁的行情。
股市年年閃星光,，今年光芒更燦爛,。在這個(gè)信息化產(chǎn)業(yè)的年代，各種題材撲朔迷離,、暗流涌動(dòng)……這片被資金所主宰的股市江湖中,，2009年上演了哪些重頭戲？2010年又將如何演繹,？近日,，記者電話采訪了北京的幾位股市分析專家，聽(tīng)他們一一道來(lái)：
高歌猛進(jìn)的2009年
我們先回顧一下2009年以來(lái)的股市走勢(shì)狀況,。上半年市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn),，上證指數(shù)從3月份2000點(diǎn)一路上行至3300點(diǎn)上方，中途幾乎沒(méi)有像樣的調(diào)整,，特別是5,、6,、7三月市場(chǎng)走勢(shì)異常凌厲，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)存在三個(gè)特點(diǎn),，一是媒體上常見(jiàn)的，4萬(wàn)億財(cái)政投資帶動(dòng)了地方20多萬(wàn)億的投資,，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在好轉(zhuǎn),，企業(yè)存貸在減少，人民幣升值預(yù)期高等等,；二是銀行大幅放貸,，月均放貸超過(guò)10000億元，市場(chǎng)認(rèn)為流動(dòng)性好得很,；三是市場(chǎng)上大升值股票唱主角,，石化雙雄、銀行,、保險(xiǎn),、券商、煤炭,、有色等比翼齊飛,，拉動(dòng)大盤走得轟轟烈烈。當(dāng)時(shí)股市漲得讓人害怕,，覺(jué)得調(diào)整隨時(shí)可能發(fā)生,，但它就是不調(diào)，有的投資者為此進(jìn)出市場(chǎng)好幾次,。但該來(lái)的終究要來(lái),，7月29日股市突然開(kāi)始暴跌，當(dāng)日跌幅5%,，并伴有巨大成交量,。之后三天大盤小幅上漲，正當(dāng)人們長(zhǎng)出一口氣之時(shí),，股市又開(kāi)始瀑布式下跌,，上證指數(shù)直落幅度超過(guò)800點(diǎn)，許多投資者被大盤無(wú)厘頭巨幅下跌嚇壞了,，只得被動(dòng)出貨,。
當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)調(diào)整被認(rèn)為是市場(chǎng)的自然調(diào)整，但事情卻沒(méi)那么簡(jiǎn)單,。我們的股市正是在7月底出現(xiàn)暴跌,，上證指數(shù)一個(gè)月時(shí)間從3478點(diǎn)一口氣跌到2649點(diǎn)，下跌了800點(diǎn),，許多投資者以為新一輪熊市開(kāi)始了,。隨后,，股市一直在寬幅震蕩，在震蕩中結(jié)束了2009年的行情,。
這位北京的股市分析專家說(shuō),，時(shí)間已經(jīng)跨入2010年，那么此時(shí),，對(duì)于未知的2010年股市,，大家都會(huì)有著怎樣的預(yù)期呢？也許現(xiàn)在的猜測(cè)都不會(huì)是最終的答案,，但我們,，作為熱愛(ài)這個(gè)市場(chǎng)、并打算繼續(xù)沉迷于這個(gè)莫測(cè)市場(chǎng)中的人來(lái)說(shuō),，一切都不是問(wèn)題,，因?yàn)椋覀儫釔?ài)這個(gè)市場(chǎng)的理由正是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)難以預(yù)測(cè),。不過(guò),，難以預(yù)測(cè)并不意味著無(wú)法預(yù)測(cè)，我們至少可以看到一些什么,，并描述出一些什么,，猜想一些什么。
新年開(kāi)市后壓力和希望并存
北京的股市分析專家告訴記者,，上周是2009年的最后一個(gè)交易周,，也是反彈的一周，其樂(lè)融融的一周,。2009年12月15日開(kāi)始持續(xù)下跌后,，在2009年12月22日、23日尚未到達(dá)無(wú)窮成本均線位置即展開(kāi)了反彈,，上周更是以四連陽(yáng)給2009年畫(huà)上一個(gè)圓滿的句號(hào),。
上周的反彈過(guò)程中，主力起了決定因素,，可以看到主力持續(xù)的資金凈流入為6個(gè)交易日,，而相比之下，關(guān)乎市場(chǎng)流動(dòng)性的盤面資金比主力的企穩(wěn)晚了幾個(gè)交易日,，目前已連續(xù)兩個(gè)交易日站上1500億,。本輪下跌尚未到達(dá)無(wú)窮成本均線即展開(kāi)反彈，屬于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的反彈,。
從板塊情況看,，支持本輪反彈功不可沒(méi)的兩個(gè)板塊分別是銀行和證券保險(xiǎn)。銀行由先前的領(lǐng)跌大盤到止跌企穩(wěn)，再到上周的領(lǐng)漲大盤,。而證券保險(xiǎn)板塊則在前期大盤調(diào)整過(guò)程中處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài),，其中龍頭個(gè)股在調(diào)整過(guò)程中表現(xiàn)出較強(qiáng)的對(duì)抗走勢(shì)，比如海通證券等,。而本輪下跌的元兇地產(chǎn)板塊在最后兩個(gè)交易日大單中也止跌,。
當(dāng)然，在反彈過(guò)程中,，我們也看到了市場(chǎng)拋壓在逐步放大,。2010年元旦開(kāi)市之后，前期高點(diǎn),，尤其是本輪下跌前期橫盤階段形成的套牢籌碼，對(duì)繼續(xù)上行有一定的阻力,。而破除這些阻力需要一些動(dòng)力,；首先，熱點(diǎn)板塊持續(xù)推動(dòng)或形成有效的板塊輪動(dòng),，并可持續(xù),；其次，盤面資金在1500億上方企穩(wěn),；再次,，主力做多意向明確。
選股方面,，盡量鎖定主力至少持續(xù)3個(gè)交易日較為青睞的板塊,，在大盤下跌過(guò)程中有一定的對(duì)抗表現(xiàn)的個(gè)股更佳。
大盤經(jīng)過(guò)一輪下跌和V型反彈之后,，有部分個(gè)股已出現(xiàn)成本均線由多頭排列轉(zhuǎn)為空頭排列的狀態(tài),，此類個(gè)股，反彈力度明顯弱于主力護(hù)盤的個(gè)股,，這些股票在未來(lái)需要一定的時(shí)間消化上方為數(shù)眾多的套牢籌碼,，繼續(xù)在此類股票上戀戰(zhàn)損失的將是時(shí)間成本。
他說(shuō)：“最后希望2010年能迎來(lái)一個(gè)開(kāi)門紅,，希望我們所有的朋友在來(lái)年都能在股市中有所收獲,，收獲金錢、知識(shí),、希 望,！”
2010年：虎頭蛇尾行情
隨后，記者又電話采訪了另一位分析專家,，他說(shuō),，臨近2010年元旦的時(shí)候，溫總理約見(jiàn)新華社記者成了頗受關(guān)注的話題�,？v覽總理談的若干問(wèn)題,，和咱們關(guān)系最密切的仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)。對(duì)此,，他強(qiáng)調(diào)了保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀調(diào)控的正確方向,、一定的力度和合理的節(jié)奏,。事實(shí)上，他肯定了2009年國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策,，并指出：“過(guò)早地把我們刺激經(jīng)濟(jì)的政策退出的話,，就可能造成前功盡棄，甚至使形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn),�,！笨偫硪谎跃哦Γ苯雍环�(wěn)了2010年股市的基本面,�,？梢該�(jù)此認(rèn)為上證指數(shù)沒(méi)有深幅下跌的空間，至少上半年“熊”是來(lái)不了的,。
我們一直關(guān)心的股指期貨,，倒是聽(tīng)到了漸近的足音。綜合各方信息,，期指在2010年上半年推出已基本沒(méi)有懸念,。這項(xiàng)制度改革是中國(guó)股市的一個(gè)新的里程碑，將徹底改變股市資金推動(dòng)的格局,，其積極的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義毋庸置疑,。與股指期貨相伴的是融資融券。而滬深股市的融資和融券很難對(duì)等,。融資好辦,，券商愿意把錢給大戶炒股，早在1995年以前,，券商就有融資給客戶的經(jīng)驗(yàn),。但融券則需要券商儲(chǔ)備股票，這將造成股市融券總量有一定的限制,。因而一般認(rèn)為融資比例將高于融券,，所以應(yīng)該說(shuō)融資融券也是利好，起碼券商股或可推動(dòng)大盤上漲,。相對(duì)而言,，股指期貨則更單純一些,。由于股指期貨是大盤藍(lán)籌股的避險(xiǎn)工具，機(jī)構(gòu)將在其開(kāi)市前加大藍(lán)籌股的配置,，顯然這將形成對(duì)大盤的利好,。雖然很難計(jì)算股期指值多少個(gè)指數(shù)點(diǎn)，但3000點(diǎn)附近絕對(duì)不是利空,，這一點(diǎn)恐怕是沒(méi)人懷疑的,。
因此，股指期貨和融資融券,，將是2010年市場(chǎng)繞不開(kāi)的主題,。
那么，圍繞這個(gè)主題,，2010年的市場(chǎng)將怎樣謀篇布局,？認(rèn)為是震蕩市者有之，認(rèn)為后半年是牛市者亦有之,。兩者占據(jù)了券商研究所2010年策略分析報(bào)告的多數(shù),。而此刻落在我鍵盤上的想法卻是：虎頭蛇尾。
這位分析專家說(shuō),，“虎頭”的想法,，當(dāng)然首先和2010年是虎年有關(guān),。雖然我曾說(shuō)過(guò)“牛年牛市”,，但那不過(guò)是借題發(fā)揮，而“虎頭蛇尾”卻是真正的成語(yǔ),，此番算我用了個(gè)“典故”,。用此典的根據(jù)還是宏觀政策，或者就是直接受了溫總理的影響,，他的態(tài)度能說(shuō)明一切,。延續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策顯然是2010年的“虎頭”。所以我有理由相信,，2010年上半年的經(jīng)濟(jì),，還會(huì)有一百多個(gè)虎虎有生氣的好日子過(guò)。但為什么又說(shuō)“蛇尾”呢,？因?yàn)閷捤傻呢泿耪卟粫?huì)永遠(yuǎn)不退出,。總理的意思是不要“過(guò)早的”退出,，而何時(shí)退出不是“過(guò)早”,？很顯然，經(jīng)濟(jì)“泡沫”的出現(xiàn)就是轉(zhuǎn)折點(diǎn),。
評(píng)價(jià)泡沫經(jīng)濟(jì)有三個(gè)指標(biāo)：物價(jià),、房?jī)r(jià)和股價(jià)。CPI已于2009年轉(zhuǎn)正，泡沫的警戒線是3%,，超過(guò)5%就進(jìn)入“紅燈區(qū)”,。由于全球物價(jià)有一體化的趨勢(shì)，西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比東方慢,，預(yù)計(jì)2010年上半年還看不到數(shù)據(jù)上的通脹,，但2010年下半年就說(shuō)不好了。房?jī)r(jià)已經(jīng)高起,，抑制房?jī)r(jià)之策卻收效甚微,，甚至2008年的緊縮都沒(méi)能殺掉高房?jī)r(jià)，而房?jī)r(jià)失控已開(kāi)始向二線城市蔓延,。所以2010年房?jī)r(jià)的居高不下幾乎是必然結(jié)果,，泡沫現(xiàn)在就大大存在。至于股市,，3000點(diǎn)沒(méi)有泡沫,，但這個(gè)階段就要成為過(guò)去時(shí)，2010年達(dá)到4000點(diǎn)還算泡沫不大,，到5000點(diǎn)就是泡沫了,。如果2010年下半年，股價(jià),、樓價(jià)和物價(jià)在同一時(shí)間達(dá)到泡沫化,，可能就在4季度。剛好,，4萬(wàn)億救市政策執(zhí)行完畢,，等待2011年的怕是適度從緊了。于是連接“虎頭”的,，除了“蛇尾”還能是什么呢,？
所以，2010年股市的虎頭行情是存在的,，但蛇尾,，怕是在2010年第2季度便可看見(jiàn)端倪。3000點(diǎn)上下不是頂,，也不是底,，只是自1664點(diǎn)以來(lái)的一個(gè)整理區(qū)域。至于走多高要由市場(chǎng)定,，我們的猜想不作數(shù),。別忘了還有股指期貨。這是個(gè)雙刃劍,。它在改善藍(lán)籌股流動(dòng)性的同時(shí)也引來(lái)了做空機(jī)制,。融資融券也含有做空機(jī)制,，且融券業(yè)務(wù)將通過(guò)期指反作用于大盤，對(duì)大盤形成雙重打壓,。兩者將抑制股市的過(guò)度炒作,，只要指數(shù)達(dá)到4800點(diǎn)，做空能量就會(huì)出現(xiàn),，而券商們期待的2010年虎年大“�,！笔校菚r(shí)卻不知會(huì)“為誰(shuí)流下瀟湘去”,。
（編者注：股市觀點(diǎn)眾多,，本文僅僅代表一家觀點(diǎn)，據(jù)此操作,，盈利自得,、虧損自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）,。
（記者 李 鈞）
